Autores: Vicki Huff Eckert, líder global de New Ventures & Innovation da PwC e Stefan Kontschinsky, líder da estratégia da PwC Global New Ventures
Adaptação: Luiz Ponzoni, líder de Novo Negócios e Inovação da PwC Brasil

Muitos tipos de transações financeiras pessoais antes caras, complicadas ou totalmente impossíveis agora podem ser realizadas com apenas alguns toques na tela do celular. Consumidores de todo o mundo podem “comprar agora e pagar depois” com empréstimos da Affirm e Klarna oferecidos no ponto de venda, fazer transferências usando Toss, enviar dinheiro para outros países com o Remitly, Payoneer ou Airwallex e conectar contas financeiras com o Plaid – tudo a baixo custo. E essas são apenas algumas das inovações revolucionárias que chamaram a atenção dos investidores. De acordo com a análise da PwC usando dados do PitchBook Data Inc., unicórnios especializados em pagamentos levantaram US$ 12 bilhões em capital de risco durante os primeiros seis meses de 2021 – o dobro do valor obtido por esse grupo em todo o ano de 2020 e mais que o triplo do total de 2019.

A elevação nos investimentos em fintechs é um exemplo da quantidade sem precedentes de capital fluindo para os unicórnios – definidos como empresas de capital fechado financiadas por capital de risco avaliadas em US$ 1 bilhão ou mais – que, por sua vez, estão crescendo a uma taxa nunca vista. 

Se 1999 foi o ano do IPO, quando empresas levantaram o valor recorde de US$ 69,2 bilhões para abrir capital, a década de 2020 deu início a uma era de abundância de inovação que a pandemia ajudou a amplificar. Nos primeiros seis meses de 2021, houve 404 megarrodadas (com captações de US$ 100 milhões ou mais). Somadas, elas atingiram US$ 134 bilhões em financiamento pré-IPO. E o quadro geral é igualmente impressionante: no início de 2016, havia 165 unicórnios e, em meados de 2021, já eram 743 – um aumento de 350%.

Essa tendência se repete nas mesmas proporções no Brasil. Em 2016, não havia sequer um unicórnio brasileiro. A empresa 99, considerada o primeiro unicórnio brasileiro, alcançou esse status em 2017. Desde então até junho de 2021, mesmo período de cobertura do estudo, surgiram outros 15 unicórnios brasileiros, sendo 2 em 2018, 5 em 2019, 4 em 2020 e 4 nos primeiros seis meses de 2021. O crescimento foi de 433% do final de 2018 até meados de 2021. Atualizando o período de cobertura da pesquisa para o fim de 2021, chegamos ao impressionante número de 11 novos unicórnios brasileiros surgidos em 2021, perfazendo 23 unicórnios brasileiros criados desde 2017.

No mesmo período, pelo menos outras quatro startups brasileiras também atingiram avaliações superiores a US$ 1 bilhão, mas tecnicamente não são consideradas unicórnios, pois essa avaliação não se deu por meio de rodadas privadas de captação de recursos, e sim de abertura de capital em bolsa de valores (oferta pública inicial de ações – IPO na sigla em inglês) ou da aquisição de controle por outra corporação.  

Considerando então o número mais aceito, de 23 unicórnios brasileiros surgidos de 2017 até o fim de 2021, apura-se um crescimento de 667% em comparação com o número observado em finais de 2018. Estudos especializados, como o realizado pelo hub de inovação Distrito na nova edição do levantamento Corrida dos Unicórnios, apontam que, em 2022, o Brasil verá o surgimento de mais 14 unicórnios. Existem previsões ainda maiores.

^{Fonte: análise da PwC, PitchBook Data Inc.}

Essa não é a empresa típica de tecnologia que leva 20 anos para ganhar escala. Muitas das inovações dos unicórnios foram totalmente realizadas em três a cinco anos. Obviamente, a história mostra que alguns unicórnios vão fracassar, e é natural desconfiar das altas avaliações atuais. Mas os unicórnios muitas vezes alcançam seu status porque conquistam posições sólidas em mercados que estão crescendo rapidamente ou com potencial para escalar rapidamente no futuro próximo – e porque mudam o comportamento do consumidor em áreas como pagamentos, veículos elétricos, o metaverso, entregas e telessaúde. Dado o grande volume de empresas e capital no ambiente dos unicórnios, os líderes precisam conseguir distinguir sinal de ruído. E precisam viver com e entre os unicórnios e se transformar com eles.

Unicórnios por toda parte

Com tantas oportunidades (e modismos), a primeira e mais essencial tarefa é identificar as inovações que estão ganhando escala e precisam estar no radar dos líderes. Esse é o objetivo de uma análise recente da PwC sobre capital de risco em fase avançada nos últimos cinco anos. Analisamos as empresas que alcançaram o status de unicórnios entre 1º de janeiro de 2016 e 30 de junho de 2021 e resumimos suas principais características. Durante esse período, 869 empresas atingiram a avaliação de US$ 1 bilhão. No passado, esse era um marco extremamente difícil e raro. Para se ter uma ideia, entre 2005 e 2010, apenas 14 empresas se tornaram unicórnios, segundo a Crunchbase. Os unicórnios em nosso período de estudo levantaram US$ 565 bilhões em capital, com 37% desse total concentrado em 52 decacórnios (empresas que alcançaram avaliação de mais de US$ 10 bilhões).

^{Fonte: análise da PwC, PitchBook Data Inc.}

Embora espalhados pelo mundo, os unicórnios estão concentrados nos EUA e na China, as duas maiores economias do planeta. Cerca de 80% dessas empresas estão sediadas nos dois países (e foi para onde fluíram 80% dos recursos levantados durante nosso período de estudo). Os 20% restantes estão em 40 outros países e territórios. A Índia, líder em tecnologia, experimentou um crescimento substancial de unicórnios e aparece em terceiro lugar. O país abrigava cinco unicórnios no início de 2016 e agora tem 31.

O Brasil começou a ter maior destaque em 2019. Se em 2016 não havia sequer um unicórnio brasileiro, eles já eram 16 em junho de 2021, 23 no fim do mesmo ano. E, segundo a estimativa já citada, poderão chegar a 37 no fim de 2022. O país representou 1,5% dos unicórnios surgidos no mundo no período do estudo (janeiro de 2016 a junho de 2021). Se excluirmos os Estados Unidos e a China, o Brasil correspondeu a 8% dos unicórnios reconhecidos nesse período. 

Na década de 1990, quase todo o capital de risco foi direcionado para empresas de alta tecnologia, internet e telecomunicações, enquanto hoje um nível recorde de recursos está sendo investido em fintechs (atualmente o maior foco de capital pré-IPO), tecnologias industriais, de mobilidade e de saúde, comércio digital e entretenimento e mídia. A tecnologia influencia tantas verticais que os investimentos e processos de negócios direcionados a elas  avançam e começam a diluir as fronteiras entre as indústrias.

O Brasil está bastante alinhado a esse movimento global — mas, novamente, com um pequeno atraso. Dos 16 unicórnios brasileiros existentes em junho de 2021, nenhum é representante do segmento de health techs ou industrial techs, por exemplo. A concentração é em fintechs, comércio digital, logística e mobilidade. Essa concentração continuou a ser observada nos sete unicórnios surgidos no segundo semestre de 2021. No entanto, essa tendência poderá começar a ser revertida em 2022, com o surgimento de unicórnios em segmentos como saúde, seguros, agronegócio, cibersegurança e ESG.

^{Fonte: análise da PwC, PitchBook Data Inc.}

O grande volume de capital privado disponível para empresas financiadas por capital de risco em fase avançada também afeta o momento e a estratégia dos IPOs – o canal histórico pelo qual empresas em crescimento levantaram capital e viram suas avaliações aumentarem rapidamente. 

Muitos unicórnios captaram enormes somas de investimento privado antes de abrir o capital, como mostram as 404 megarrodadas do primeiro semestre de 2021. A alta no financiamento pré-IPOs levou a uma alta no financiamento de IPOs e, como resultado, o rendimento médio dos IPOs de unicórnios mais do que quadruplicou desde 2016, de US$ 234 milhões para US$ 1 bilhão. 

Outro aspecto relevante: das 1.034 empresas que alcançaram o status de unicórnio durante o período do estudo, apenas 28% saíram no mesmo período (por meio de M&A, IPO, SPAC ou saída do negócio). Em outras palavras, apesar do grande número de IPOs de unicórnios em 2021 (só no primeiro semestre), estamos apenas começando. E, independentemente de como será o mercado de IPOs no curto prazo, os unicórnios têm centenas de milhões de dólares para inovar.

No Brasil, a aceleração no surgimento de unicórnios, principalmente a partir de 2019, está relacionada à grande expansão no volume de recursos destinados ao investimento em startups a partir daquele ano. Em 2019 e 2020, o investimento em startups no Brasil alcançou as marcas de US$ 3,4 bilhões e US$ 4,7 bilhões, respectivamente, contra US$ 1,1 bilhão e US$ 1,4 bilhão em 2017 e 2018. Ou seja, um crescimento expressivo de 328% em quatro anos. Mas é 2021 que marca uma mudança de patamar. As startups brasileiras receberam ao todo US$ 9,4 bilhões em investimentos no ano, ou seja, o dobro do apurado em  2020 e com um crescimento acumulado de 755% em cinco anos (dados da plataforma Distrito).

Em paralelo a essa atividade sem precedentes, é óbvio que a tecnologia tradicional não está parada. Durante o período do nosso estudo, surgiram 106 unicórnios de tecnologia corporativa focados em inteligência artificial (IA), machine learning, análise de dados e automação robótica de processos (RPA, na sigla em inglês). Nos EUA, as empresas estão usando a IA principalmente para melhorar seu desempenho, obter mais insights dos dados ou automatizar as operações de negócios. Na China, as empresas de IA estão focadas principalmente em reconhecimento facial e visão computacional. De forma alarmante, o investimento em segurança cibernética não acompanhou esse ritmo: dos US$ 96 bilhões investidos em unicórnios de tecnologia corporativa e de consumo durante o período do nosso estudo, apenas US$ 10 bilhões foram para 41 empresas de segurança cibernética.

Os novos “loucos anos 20”

Nossa análise de unicórnios revela cinco tendências que moldarão o restante desta década – e parte delas provavelmente causará impacto na década seguinte. Juntas, essas tendências representam algumas das oportunidades mais empolgantes e promissoras nesta era de inovação tecnológica aparentemente sem limites.

O Brasil está relativamente alinhado às cinco tendências globais descritas e com áreas claras de  oportunidades. Parece que nossos unicórnios atuais e as apostas de próximos unicórnios (ou soonicorns, termo em inglês que une as palavras “logo” e “unicórnios”) se manterão nas tendências 1, de concentração de serviços financeiros ao consumidor em plataformas, e 4, de pivotagem das empresas de mobilidade, porém vão incorporar mais rapidamente a tendência 5, Saúde e bem-estar tornam-se virtuais. As outras duas tendências globais representam enormes oportunidades para o mercado brasileiro, com atenção e investimentos já começando a convergir para a transformação energética e o metaverso.

Competindo na economia digital

Os unicórnios de hoje não estão apenas moldando os mercados de capitais e as estratégias de investimento: eles estão redefinindo os setores em que operam – desenvolvendo novos produtos e serviços, expandindo-se rapidamente para novos mercados geográficos e usando seu dinheiro (e ações valiosas) para atrair talento. É claro que ainda há muita “espuma” nessa tendência: nem todo unicórnio se tornará um decacórnio, e o mercado pode sofrer correções.

Ainda assim, muitos unicórnios continuarão captando quantias significativas, e investidores e empresas tradicionais precisam pensar em como competir com um número crescente de empresas nativas digitais bem financiadas. Eles podem descobrir que, se as avaliações financeiras caírem, novas aquisições se tornarão possíveis. Haverá também oportunidades de colaboração para ter acesso a novos mercados. Pense em como o McDonald’s inova com unicórnios: nos últimos anos, a empresa fez parceria com Uber Eats e DoorDash para entrega, WeChat para pagamentos móveis e Beyond Meat para lançar opções de cardápio vegetariano. A mensagem é clara: à medida que inovações ganharem escala e concluírem nossa transformação para uma economia digital, as empresas estabelecidas estarão cada vez mais operando no mundo dos unicórnios.

Notas

^{1. PitchBook Data Inc. é a fonte de dados sobre financiamento de unicórnios para todo este relatório. A análise conduzida pela PwC não foi revisada pelo PitchBook, e a terminologia do setor usada neste artigo pode diferir da empregada pelo PitchBook.}

^{2. Exclui a Ant Financial, que levantou de forma independente US$ 85 bilhões durante o período do estudo. Também exclui valores captados antes de 2016 e antes de a empresa se tornar um unicórnio, além de valores captados em rodadas de saída.}

^{Clique aqui para ver a metodologia do estudo.}

^{* Artigos publicados originalmente na revista strategy+business não representam necessariamente as opiniões das firmas do network PwC. Análises e citações de publicações, produtos ou serviços não constituem endosso ou recomendação de compra. A strategy+business é publicada por algumas firmas do network PwC. Esta é uma tradução do texto original em inglês — conforme publicado em pwc.com pela revista strategy+business — realizada e adaptada pela PwC Brasil.}