Apesar da grande volatilidade no setor, existem muitos hedge funds tradicionais investindo em criptomoedas, algo que tende a aumentar: à medida que essa classe de ativos digitais ganha aceitação, mais hedge funds especializados em criptomoedas vão surgindo.
Dos hedge funds tradicionais pesquisados, 38% estão investindo atualmente em ativos digitais, em comparação com 21% há um ano. Estima-se que o número de hedge funds de criptomoedas já supere os 300 em todo o mundo. E o ritmo de criação de novos fundos vem se acelerando nos últimos dois anos.
O total de ativos sob gestão (AuM, na sigla em inglês) dos hedge funds de criptomoedas pesquisados foi de US$ 4,1 bilhões em 2021, um aumento de 8% em relação ao ano anterior.
Essas são algumas das conclusões do 4º Relatório Anual do Fundo de Hedge de Criptomoedas Global da PwC 2022, produzido em conjunto com a Alternative Investment Management Association (AIMA) e a Elwood Asset Management (agora parte da CoinShares).
O relatório analisa tanto os hedge funds de criptomoedas (aqueles criados para lidar principalmente com investimentos em ativos digitais) como os hedge funds tradicionais. No documento, apresentamos uma visão geral do mercado global de hedge funds de criptomoedas, informações sobre como o setor está evoluindo, além das principais tendências a que participantes do setor, investidores e provedores de serviços devem ficar atentos.
De acordo com o relatório, a maioria dos hedge funds tradicionais que entram no mercado de ativos digitais ainda está tateando o terreno – 57% têm menos de 1% do total de AuM em ativos digitais. Mas chama a atenção o fato de que, para 20% desses fundos, os ativos digitais representem entre 5% e 50% do AuM. Além disso, dois terços dos fundos (67%) que atualmente investem em ativos digitais pretendem aplicar mais capital nessa classe de ativos até o fim de 2022.
Os hedge funds de criptomoedas pesquisados cresceram 150% em média, passando de US$ 23,4 milhões, em 2020, para US$ 58,6 milhões, em 2021. De 2020 para 2021, a proporção de hedge funds de criptomoedas com AuM superior a US$ 20 milhões passou de 46% para 59%.
67%
dos hedge funds tradicionais que investem em ativos digitais devem ampliar o investimento
150%
foi o aumento da carteira dos hedge funds de criptomoedas entre 2020 e 2021
59%
dos hedge funds de criptomoedas têm AuM superior a US$ 20 milhões
Desempenho dos hedge funds de criptomoedas cai, mas continua robusto
Os hedge funds de criptomoedas continuam registrando forte crescimento, apesar da volatilidade das criptomoedas. De acordo com o relatório, a mediana de retorno do fundo de criptomoedas foi de +63,4% em 2021, um valor positivo mas muito abaixo da mediana de 2020 (+127,55%).
As estratégias de negociação vencedoras (baseadas na mediana de retorno) foram lideradas por gestão discricionária longa/curta (+199%) seguida por somente discricionária longa (+176%), somente quantitativa longa (+109%), quantitativa longa/curta (+66%) e neutras para mercado (+26%). A maioria dos hedge funds de criptomoedas negociou Bitcoin – BTC (86%), seguido por Ethereum – ETH (81%), Solana – SOL (56%), Polkadot – DOT (53%), Terra – LUNA (49%) e Avalanche – AVAX (47%).
Os hedge funds de criptomoedas também estão envolvidos em staking de criptomoedas (46%), empréstimos (44%) e contratação de empréstimos (49%). A proporção de hedge funds de criptomoedas que negocia derivativos também aumentou consideravelmente, passando de 56% para 69%.
Desempenho de hedge funds de criptomoedas por estratégias no fim de 2021
| Média | Mediana | |
| Neutro para o mercado | +37% | +26% |
| Somente discricionário longo | +420% | +176% |
| Quantitativo longo/curto | +116% | +66% |
| Somente quantitativo longo | +120% | +109% |
| Discricionário longo/curto | +228% |
+199% |
Hedge funds mais tradicionais investem em criptomoedas, mas alguns hesitam
A proporção de gestores de hedge funds tradicionais que não investem em ativos digitais está diminuindo – 62% dos entrevistados, em comparação com 79% um ano atrás. Daqueles que não estão investindo atualmente, quase um terço (29%) pretende investir ou encontra-se em estágio avançado de planejamento para investir.
Ainda assim, um número expressivo de gestores continua hesitante – 41% dos que não investem atualmente dizem que é improvável que invistam nos próximos três anos, enquanto 31% dizem estar curiosos sobre ativos digitais, mas aguardando maior amadurecimento do mercado.
A incerteza regulatória é uma questão fundamental para os hedge funds, estejam eles ou não investindo em ativos digitais. A falta de clareza do regime regulatório e tributário foi citada como um dos principais desafios por 89% dos gestores de hedge funds que atualmente investem em ativos digitais. Entre os gestores que não investem em criptomoedas, a incerteza regulatória foi classificada como o principal obstáculo por 83%.
Investimentos em ativos digitais em 2022
Cerca de dois terços (62%) dos gestores de hedge funds não estão investindo atualmente em ativos digitais – eram 79% no ano passado. Daqueles que não investem em ativos digitais, 64% são hedge funds com US$ 1 bilhão ou mais em AuM.
Especialistas em investimento e melhor governança podem apoiar o crescimento de fundos de criptomoedas
Os fundos focados em criptomoedas estão atraindo uma quantidade crescente de talentos da área de investimento, segundo o relatório. Em 2021, o tamanho médio da equipe de investimento cresceu de 7,6 para 9,6 pessoas.
Há também um foco crescente em operações e governança. A proporção de hedge funds de criptomoedas que usa um custodiante independente aumentou de 76% para 82% em 2021. Uma expressiva maioria dos fundos – 91% – contratou um auditor independente. A proporção de fundos com conselheiros independentes também aumentou acentuadamente, passando de 38%, em 2020, para 51%, em 2021.
Entre os hedge funds tradicionais, a falta de disponibilidade de infraestruturas/prestadores de serviços continua a ser um desafio para a adoção de ativos digitais. As áreas de auditoria e contabilidade são as que mais precisam de melhorias (opinião de 95% dos entrevistados), seguida de gestão de risco e compliance (94%), capacidade de usar ativos digitais como garantia (94%) e gestão de fundos (89%).
Cerca de um terço dos entrevistados que não investem atualmente em ativos digitais diz que aceleraria seu envolvimento/investimento se as principais barreiras fossem removidas – 27%, contra 18% do ano anterior. Já 45% dos entrevistados afirmam que a remoção das barreiras provavelmente não teria impacto na sua abordagem.
Porcentagem de hedge funds de criptomoedas que são auditados
91% dos entrevistados tiveram apoio de auditores externos nos trabalhos de auditoria em suas demonstrações financeiras. Isso sugere que há um consenso no segmento de criptomoedas em torno da adequação aos requisitos regulatórios e de conformidade das instituições financeiras tradicionais.
Sobre o relatório
Os dados contidos no 4º Relatório Anual Global de Hedge Funds de Criptomoedas 2022 foram obtidos a partir de pesquisa realizada no primeiro trimestre de 2022 com uma amostra contendo 77 gestores de hedge funds de criptomoedas. O relatório se concentra especificamente em hedge funds de criptomoedas e exclui dados de fundos de índice/tracker/passivos de criptomoedas e fundos de capital de risco de criptomoedas. Trabalhamos em parceria com a Elwood Asset Management (agora parte da CoinShares) para obter respostas de gestores de hedge funds de criptomoedas. Com a Alternative Investment Management Association (AIMA), obtivemos dados de hedge funds não centrados em criptomoedas (aos quais nos referimos como hedge funds tradicionais).
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