As indústrias farmacêutica, de biociência e serviços de saúde continuaram a atrair grande interesse dos investidores ao longo de 2021, principalmente nas áreas de inovação em biotecnologia e serviços ao paciente. Transações envolvendo aquisição de capacidades ganharam maior relevância, incluindo aquelas com foco no acesso a novas tecnologias, como RNA mensageiro (mRNA ) e terapia genética. A expectativa é que um fluxo de capital abundante continue a alimentar a atividade de M&A e as avaliações ao longo do próximo ano.
A concorrência entre grandes empresas farmacêuticas e investidores institucionais – capital de risco, ofertas públicas iniciais (IPOs) etc. – continua alta, principalmente para plataformas de biotecnologia de médio porte. Como antecipamos em nossa atualização em meados do ano, as empresas farmacêuticas tradicionais estão otimizando seus portfólios com a alienação de ativos não essenciais a fim de liberar capital para investir em inovação e solucionar gaps do portfólio.
Com o aumento contínuo dos múltiplos, os compradores precisam definir seus planos para capturar e criar valor após a transação. As empresas com planos de longo prazo bem elaborados poderão liberar valor no mercado de imediato, enquanto aquelas que adotam uma abordagem de não ingerência podem ter dificuldades para obter o retorno desejado do investimento.
“Esperamos que a atividade de transações permaneça alta em 2022, à medida que as empresas buscam otimizar seus portfólios para crescer. Empresas inovadoras de biotecnologia e dispositivos médicos continuarão a ser alvos atraentes de fusões e aquisições.”
Mercados aquecidos para atividades de M&A
Esperamos que as seguintes áreas sejam as mais movimentadas nas atividades de fusões e aquisições durante os próximos 6 a 12 meses:
Indústria farmacêutica e de biociências
- Os grandes players farmacêuticos tradicionais buscam otimizar seus portfólios saindo do segmento de produtos sem receita médica e outros setores menos inovadores. Eles continuam a visar empresas de biotecnologia na vanguarda da ciência, como terapia celular e genética ou terapêutica de última geração.
- Os efeitos prolongados da pandemia e o surgimento de novas variantes do vírus da covid-19 sugerem que a demanda por vacinas continuará alta. Empresas inovadoras capazes de tornar o processo de produção de mRNA mais eficiente e solucionar gargalos na disponibilidade de equipamentos utilizados por fabricantes de vacinas atrairão grande interesse dos investidores.
Serviços de saúde
- Roll-ups de plataformas especializadas em cuidados de saúde vêm surgindo no mercado, uma vez que os investidores estão chegando ao fim do prazo desejado de manutenção desses investimentos e buscam vendê-los para fundos de private equity (PE), que têm bastante disponibilidade de capital.
- Empresas de telessaúde, tecnologia de saúde e de dados e análises, que permitem uma entrega mais rápida, eficiente e/ou virtual de assistência ao paciente usando automação e soluções digitais – como apoio a decisões clínicas, oferecem oportunidades de gerar valor e estão atraindo o interesse dos investidores.
- As transações internacionais se manterão em níveis elevados, impulsionadas por grupos de PE e players estratégicos desenvolvendo plataformas de crescimento regional e/ou entrando em novos mercados.
Atividade e valores de M&A
Volumes e valores de transações nos setores de saúde, 2019-2021
Os volumes e valores das transações nos setores de saúde aumentaram entre 2020 e 2021 em 32% e 65%, respectivamente. O crescimento nos valores foi parcialmente atribuído a um aumento no número de megatransações anunciadas – aquelas com um valor superior a US$ 5 bilhões – de 6 em 2020 para 18 em 2021. Os setores de saúde tiveram um aumento de atividades de fusão e aquisição envolvendo fundos de PE, que responderam por cerca de 49% do volume de transações e 54% do valor de transações em 2021, uma alta acentuada em comparação à média dos cinco anos anteriores – 33% e 28%, respectivamente.
Principais temas que impulsionam a atividade de M&A
Otimização do portfólio
Os players do setor buscam direcionar capital para inovar no tratamento de pacientes e reforçar suas posições na indústria farmacêutica, com especial interesse em adquirir empresas especializadas em terapias celulares e genéticas, mRNA e recursos de análise digital.
Grandes players estratégicos continuarão abandonando unidades de negócios não essenciais para se concentrar no desenvolvimento de plataformas especializadas. Esperamos aumento na alienação de negócios focados no consumidor (como produtos sem receita médica) e na aquisição de desenvolvedores de produtos farmacêuticos especializados, empresas especializadas em desenvolvimento e fabricação de produtos (CDMO, na sigla em inglês) e organizações representativas de pesquisa clínica (CRO, na sigla em inglês).
Digitização da experiência do paciente
A digitização e digitalização contínuas de modelos de negócios dos setores farmacêutico, de biociência e de serviços de saúde com base na combinação de tecnologia de análise digital, dispositivos inteligentes de saúde, software de gestão de práticas de saúde e modelos de distribuição centrados no consumidor (incluindo o desenvolvimento de ofertas de terapia digital diretamente para o cliente) estão impulsionando transações intersetoriais, à medida que players estabelecidos modernizam seus modelos de negócios.
Como resultado, empresas farmacêuticas, de biociência e de serviços de saúde estão, cada vez mais, adquirindo ou fazendo parcerias com empresas de tecnologia para alavancar soluções digitais – incluindo mineração e monetização de grandes conjuntos de dados sobre pacientes – para aprimorar as interações e oferecer uma abordagem mais personalizada a seguros-saúde, fornecedores e consumidores.
Questões ambientais, sociais e de governança
Os setores de saúde oferecem oportunidades de investimento cada vez mais atraentes, pois atendem aos critérios constantemente atualizados por investidores, stakeholders e instituições governamentais para fornecer uma resposta clara aos desafios sociais globais. Vários tópicos ESG vêm sendo incorporados pelos negociadores em seus processos de due diligence e modelos de negócios:
Nota: Isso é para fins ilustrativos e não representa uma lista exaustiva.
Perspectivas de fusões e aquisições para os setores de saúde
- Consumerização da saúde
- Disrupção e digitização do modelo de negócios
- Consolidação e revenda de serviços de saúde
- Alocação de capital e otimização de portfólio
- Novas aplicações para mRNA após a covid-19
- Obstáculos regulatórios
Consumerização da saúde
Esperamos ver um aumento dos grupos de saúde voltados para o consumidor em 2022, de acordo com os planos anunciados pela GlaxoSmithKline, Johnson & Johnson e Sanofi de desmembrar seus negócios de saúde do consumidor e separá-los em empresas listadas. Amparados na experiência direta com o consumidor, esses spin-offs têm potencial para acelerar o crescimento de marcas de saúde para o consumidor, reformulando as estratégias de marketing do setor. Ao operar como negócios independentes, eles também podem se tornar importantes player de fusões e aquisições.
Disrupção e digitização do modelo de negócios
Para capturar valor, as operadoras precisam adotar a digitização e acelerar a adoção da gestão de consultórios digitais e soluções digitais que colocam os pacientes no centro da jornada de atendimento. Os desafios de talentos, ampliados pela pandemia, pressionam ainda mais os profissionais de saúde a encontrar recursos digitais para ajudar a preencher lacunas deixadas pela escassez de funcionários qualificados.
Consolidação e revenda de serviços de saúde
Em todo o cenário de transações de assistência médica, vemos a consolidação de clínicas privadas e provedores de cuidados especializados – como enfermagem qualificada ou instalações de assistência a idosos/residências assistidas – que permanecem fragmentados em diferentes mercados. Há também uma atenção maior para melhorias de produtividade nos sistemas de saúde. A expansão transnacional por meio de fusões e aquisições continuará, criando plataformas de saúde em vez de movimentos específicos para cada país. Além disso, os roll-ups que ocorreram nos últimos anos vêm chegando ao mercado, uma vez que os investidores estão chegando ao fim do prazo de manutenção desses investimentos.
Alocação de capital e otimização de portfólio
Esperamos que as grandes empresas farmacêuticas continuem a alienar investimentos em segmentos de produtos sem receita médica e outros ativos não essenciais, enquanto buscam preencher seus pipelines de médio prazo com transações de biotecnologia de médio porte. Também prevemos mais atividades de fusões e aquisições para solucionar vulnerabilidades de fornecimento de ingredientes farmacêuticos ativos (IFA). Alguns players de PE devem criar plataformas de IFA, permitindo que as empresas farmacêuticas se desfaçam de instalações de produção em um esforço para adotar uma estratégia que requeira menos ativos.
Novas aplicações para mRNA após a covid-19
O sucesso das vacinas de mRNA para covid acelerou a ampla adoção dessa tecnologia. Os fornecedores de vacinas – empresas como Pfizer, Moderna e BioNTech – buscarão se expandir para outras áreas. O desenvolvimento de vacinas de mRNA para outras doenças (por exemplo, gripe, herpes zoster, HIV) já está em andamento e os pesquisadores estão trabalhando em vacinas de mRNA para câncer. O potencial de expansão maciça da demanda transformará em alvos atraentes de fusões e aquisições as empresas capazes de inovar para aliviar os gargalos de fabricação.
Obstáculos regulatórios
Dada o alcance global das empresas do setor de saúde, a incerteza regulatória nos EUA representa um risco para as fusões e aquisições em todo o mundo. O foco antitruste da Federal Trade Commission, em especial, pode impedir transações maiores nos setores farmacêutico, de biociências e de serviços de saúde em 2022. A legislação proposta de reforma de preços pode ter um grande impacto nos fluxos de caixa disponíveis para investir em fusões e aquisições.
Sobre os dados
Baseamos nossos comentários sobre tendências de fusões e aquisições em dados fornecidos por fontes reconhecidas pelo setor. Especificamente, os valores e volumes mencionados nesta publicação são baseados em transações anunciadas oficialmente, excluindo rumores de transações e transações canceladas, conforme informações da Refinitiv de 31 de dezembro de 2021 acessadas em 2 de janeiro de 2022. O trabalho foi complementado por informações adicionais da Dealogic e da nossa pesquisa independente, e inclui dados derivados de dados fornecidos sob licença pela Dealogic. A Dealogic retém e reserva para si todos os direitos sobre esses dados licenciados. Alguns ajustes foram feitos nas informações originais para alinhá-las com o mapeamento setorial feito pela PwC.
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